2011年12月24日 09:25 香港商报
特首曾荫权早前罕有炮火全开，直接炮轰港交所(388)，指其怕辛苦、迟迟不开发商品交易市场，令港交所甚为尴尬。港交所管理层李小加、夏佳理纷纷出面解画。但一石激起千重浪，港交所的辩解更引发市场人士和小证券行连珠炮发，力指港交所犯“五宗罪”，包括不思进取、任意延长交易时段、扼杀细行经纪生存等。本报就“五宗罪”向港交所查询，所方积极回应，并作了详尽交代。亦有学者向本报指出，香港开设商品交易市场仍有多重困难需要克服，港交所现时的发展步伐并无明显滞后，特首疑似“闹错人”。
香港商报记者马淑仪 吴国强 黄兆琦
港交所首遭特首点名批评
特首抱怨港交所只着眼盈利，对开发预期短期盈利能力较低、并涉及技术困难的商品交易缺乏兴趣。指责重点包括：“他们(港交所)可以做，但过去认为做证券易赚、容易做”、“做这些(商品)辛苦，要实货交收，要睇仓，金仓、银仓及铜仓……张震远(商交所主席)出来扑一下是好事”、“交易所‘睇死’张震远难以成功，自己又不用心去做，认为无钱赚、(管理层)花红无甘多”。
翻查过往政府言论纪录，令人关注的是，政府从未摆明车马向港交所开炮。而今次从特首的遣词用句，加上强烈的语气，可谓怨气难平，对港交所的不满立体呈现；其次，从言谈内容上来分析，曾荫权亦未说错，“过去认为做证券易赚、容易做；做商品辛苦”，确是香港多年金融证券发展的写照。
学者指特首或闹错
从客观条件检视，特首炮轰港交所是否百分百合理？
浸会大学财务及决策学系副教授麦萃才认为，本港的商品市场发展落后于人的原因，不排除是港交所“大鸡不食细米”，不过，很大程度上是因为本港不是商品原材料的产地，交易涉及付运问题，资源是运到本港交收抑或另外安排，须作详尽考量；而且，设置交收点的位置亦是考虑因素，亟须先打通内地香港的协作关卡，非港交所可独力做到。
麦萃才不愿评论曾荫权的炮轰是否合理。
成交低迷令对冲盘激增
麦萃才补充，港交所作为上市公司，与其他上市公司一样要每半年公布一次业绩，亦要向股东交代，故规模细又不多赚钱的项目，或像商品交易所等须跨境协作的项目，“这是港交所的局限，不是不想做，只是放得较为次要，才导致被冠上‘只顾盈利’的罪名”。
港交所的其他“罪名”，如近日衍生工具交投接近大市全日成交的40%、令股市恍如赌场，麦萃才认为，因大市成交持续下跌、由以往的过千亿成交跌至现时只得数百亿，才令大量投资者转投对冲盘等衍生工具交易。
征印花税损衍生收入
至于港交所原地踏步“不思进取”的指控，麦萃才也认为不公平。他表示，近年港交所亦有成功吸引海外机构来港上市，现时的进展也不错，单看近年也有如Prada(1913)、新秀丽(1910)及哈萨克铜业(847)等成功上市，只是近日市场环境未如理想，不少公司持观望态度。
关于对衍生产品开征印花税问题，麦萃才指，“那就言人人殊了，证券行当然会反对开征印花税，而投资者亦会转向如黑池等场外交易，港交所的衍生产品收入必有所亏损。”但他认为该问题和港交所的决策并无直接关系。
近年发展屡“慢一拍”
自李小加出任港交所行政总裁，立即面对金融海啸后的残局。李小加虽然一直展现励精图治的强势姿态，亲撰万言书、声称港交所要跟国际接轨，包括实施分阶段延长交易时段、缩短午休时间，却惹来证券经纪业界大力反对。另外，近年与新加坡交易所争夺新股上市方面，港方未能取得优势，像和记港口信托与英超球会曼联舍港选星上市。而港交所与上海交易所之间的关系，究竟是竞争还是合作互补，仍难以论断。
谈及港交所在收购合并的进度上“慢人一拍”，麦萃才强调，香港作为中国的其中一个城市，要与其他地区的交易所作收购合并有其局限性，会涉及政治因素等问题，即使港交所愿意，其他地区的交易所也未必首肯。
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